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80兆美元的投资革命》龙头企业财报再好 没做好ESG也被列黑

2020-08-11 阅读(1082)
80兆美元的投资革命》龙头企业财报再好 没做好ESG也被列黑

「这股以ESG为首的永续投资狂潮,已大到主流投资圈难以忽视。」《经济学人》在去年底一篇探讨ESG的专文如此评论;而这股狂潮也推进到了台湾。

「我们在你们的月报、季报和年报中,看不到各部门相关财务资讯的揭露?」「我们在年报中读到你的减排愿景和承诺,但没有看到计画?」「我们看到一份违法超时工作的报告,你们的劳工政策到底是如何执行的?」「我们发现贵公司独立董事在股东会的出席率,平均仅有45%?」

6月22日,在鸿海的年度股东会上,投资鸿海8亿美元、来自英国伦敦的资产管理公司Hermes董事周尚颐,针对鸿海集团的财务透明度、气候变迁因应、劳工权益、接班问题、独董出席率等多面向领域,提出「超犀利十问」。

面对这十问,平时领导集团于全球开疆闢土、天不怕地不怕的老郭,回应时却似有些不自在,不仅有两题未直接回答,在涉及接班及独董出席率等质疑上,也未直接面对问题核心。

大老闆们的新考卷!

评估企业永续发展的能耐 ESG掀浪潮

「我们对(鸿海)这样的回答并不满意。」周尚颐于近日接受《今周刊》访问时指出。

这些考题,是为了让投资机构填满一张攸关企业投资评价的新考卷,考卷的名字,叫作「ESG」。何谓ESG?它是Environmental(环境)、Social(社会)与 Governance(公司治理)三者的缩写,是全球近年兴起的一股企业社会责任投资浪潮。

传统上,在决定一家企业是否值得投资时,机构投资人多只会检视其财务报表,以营收、获利等指标来判断投资价值。然而,在纳入ESG的考量后,投资人所看的项目,将大幅扩展至各类影响公司未来发展的「非财务因子」。如企业在碳排放及能源使用的效率、供应链厂商生产线对环境的冲击、员工培训及劳动条件,以及利害关係人权益等面向。

投资规模多大?

2千家金融机构 掌握逾81兆美元

据统计,全球签署联合国ESG投资指导原则(PRI)的金融机构至今已超过2千家,对应的资产管理规模更是超过81兆美元(约新台币2500兆元)。其中,已表态「遵行」ESG投资逻辑的资金规模,则从2012年的13兆美元,大幅成长至2016年的22.9兆美元,超过全球总资产管理规模的4分之1;在欧洲,这一比重甚至高达53%。

「这股以ESG为首的永续投资狂潮,已大到主流投资圈难以忽视。」《经济学人》在去年底一篇探讨ESG的专文如此评论;而这股狂潮也推进到了台湾。

全球投资机构之所以买单,除了企业责任因素驱动外,三份「重磅」报告的适时出炉,更扮演了催化的要角。报告的结论相当明确:「一家公司若要在资本市场长期稳健营运,就不得不重视 ESG。」这份由华尔街大咖投资机构联合推出的重磅报告,首度证实「ESG与企业长期营运有正向关係」。 

华尔街大咖带头响应!

三份重磅报告 让投资管理巨头疯ESG

全球资产管理业者对ESG投资的兴趣开始狂飙,关键是在2015年3月,第三份重磅报告《从股东到利害关係人》(From the stock holder to the stake holder)发表之后。

「北欧资产管理公司非常看重企业人权及劳动条件,这在他们选股考量时比重占很高!」长期关注ESG发展的安侯永续发展顾问公司董事总经理黄正忠解读,是一份份来自欧洲法人机构的「投资黑名单」。

欧洲法人重劳权!

龙头企业财报即使好看 也会入黑名单

其一显例,来自全球最大、掌管逾8.48兆挪威克朗(约新台币31.7兆元)资产的主权财富基金——挪威主权基金。摊开挪威主权基金的投资明细,因为「ESG表现不及格」而被列为「拒绝往来户」的全球名单,高达146家,列入「观察」名单的也有23家,其中不乏美国沃尔玛(Walmart)及中国中兴通讯等知名企业。进一步细看,台湾的长荣海运及年兴纺织亦赫然在列。

规模直逼全球最大对沖基金桥水的北欧最大私人保险公司Storebrand,同样基于ESG投资原则而列出一长串投资黑名单。其中,台湾企业多达9家,且不乏今年上半年获利表现亮眼的亚泥、台塑、台化及成衣大厂儒鸿等。

主管机关力推!

在港股挂牌上市 要看ESG够不够格

企业要面对的,不只是法人投资意愿的问题,当这个投资故事把ESG与「长期营运」及表现相连结时,它的威力会更加扩大,甚至连资本市场、银行放贷意愿及产业供应链,都将因此迎来一波翻转。

以香港为例,想在港股挂牌上市,够格的ESG就是必要条件。2016年起,港交所强制要求所有上市公司都须遵守「环境、社会及管治报告指引」进行报告,若不遵守,则得公开解释原因。

产业链连锁效应!

客户要求合作厂商符合ESG 以免评分受牵连

SEMI国际半导体产业协会台湾区总裁曹世纶指出,半导体业者多半接轨国际客户,进行ESG相关评鉴都是一步到位依循国际标準,且半导体协会早自十多年前就开始成立小组讨论相关议题。

只是,当前这场革命的一大缺陷,在于扮演关键要角的各家「打分数机构」未有统一评分标準,导致对同一家公司的评分可能出现南辕北辙的情况。

资讯公开透明!

从官网、年报到媒体採访 均列入参考

台达电企业永续发展部资深协理周志宏过去面对无数次「ESG会考」,他分享「应试」经验,「其实,外界所有的评鉴机构,架构都不脱『道琼永续指数』(DJSI)。」

至于评鉴方式,则是採「受邀制」以取得问卷填答资格。相较下,与台湾指数公司有合作关係的「富时社会责任指数」(FTSE4Good Index),评鉴因採「公开资料」蒐集方式,对企业来说,或许就轻鬆许多。

台湾指数公司研发部总监陈文练表示,所谓「公开资讯」包括企业官网、年报、企业社会责任报告书、公司治理报告书等。 

更贴近现实!

分析师与基层员工聊天 掌握公司文化更準

第三种ESG评鉴方式,是透过分析师实地走访、深入面谈,靠着第一手资料及现场观察加以评分。除了Hermes,不少投资机构都设有自身的相关研究单位,市场上也有专责评比ESG的机构,如在散户与基金市场具有分量的Sustainalytics,共通点都是「靠分析师实地访查」。 

投资人如何抢红利?

长线趋势向上 G对股价影响力最明显

至于投资人该如何从ESG的浪潮中占到便宜?目前有不少统计证实,G(公司治理)表现较好的企业,平均报酬率会比表现差的企业更高。当然,这些分析都是着眼长线,对于短期股价的参考性仍然有限。此外,诸多分析也证实,在E、S、G三项分类中,目前仍以G对股价影响力最为明显。

这是一场基于让世界更美好的革命,良善的出发点,能不能透过资本市场的催化,进而打造完美世界,还要进一步观察。只不过,无论你是上市柜公司经营者、主管,或者是单纯的散户投资人,都不能不开始花些心思,认识这个正逐渐改变投资世界的新浪潮了。

(本文获《今週刊》同意转载,详细内容请参阅最新一期 NO.1138《今週刊》 )

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